益上线 1208热点追踪：焦煤价格大幅下挫，关注宏观会议影响

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　　自上周五夜盘开始，焦煤价格大幅下挫，周一开盘后延续跌势，主力合约日内最大跌幅超6%。临近年底钢厂安排减产检修增多，螺纹产量降至春节后的最低水平，铁水产量环比下降2.38万吨至232.3万吨，焦煤原料现货价格有所回落。此外，考虑到01合约今日跌幅更大，05运行逻辑或被近月的交割逻辑所带动，在仓单压力制约下难有起色。随着盘面下跌已基本计价交割压力，料后续盘面大幅下跌的空间有限，关注宏观会议及增量政策带来的情绪提振。

　　基本面来看，有煤矿因安全生产缘故被短期暂停生产，原煤以及焦煤产量均有所回落，523家样本煤矿原煤产量减少0.92万吨，精煤产量减少1.04万吨至75.37万吨/日；进口方面，中蒙口岸车辆通关量高位运行，蒙煤进口维持高位。需求方面，终端需求延续弱势运行，第一轮焦炭提降落地焦化企业生产利润有所减少，但是依然维持正向利润，焦化企业生产积极性较好，独立焦化以及钢厂焦化开工负荷均有所提升，对于焦煤的需求整体有所回升。库存方面，523家样本矿山原煤库存减少0.92万吨，精煤库存减少1.04万吨，独立焦企焦煤库存减少3.5万吨，钢厂焦煤库存减少3.03万吨，港口焦煤库存增加2万吨，焦煤总库存减少2.13万吨。综合来看，第一轮焦炭提降落地后焦化企业依然维持正向利润，生产积极性较好，部分低库存焦化企业采购原料积极性提升，不过部分市场参与者预期焦煤供应宽松延续，对于采购的节奏性有所放缓，市场少见投机性需求，预计短期盘面呈现宽幅震荡偏弱运行态势。

　　资料来源：Wind、光大期货研究所

　　撰稿：史玥明

　　从业资格：F03097365

　　交易咨询资格：Z0017563

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